
具体而言,券商、保险、银行自营等机构都在期待收益率能在年底小幅反弹或者稳一稳,给明年留个空间。但是公募基金等交易机构时不我待。这种博弈是推动利率下行的主要因素。以往的资产荒是因为规模增长太快,这次是年初的时候太悲观导致的。与年初预期的资管新规导致行业收缩20%-30%不同,实际理财规模真正收缩的银行不多,多数银行的理财规模持平甚至小幅增长。因此出现前期悲观时赎回了委外或者抛售了了债券,但现在又有较大配置压力的结果。而从可配置的资产来看:非标受资管新规的约束,供给持续减少;同业资产如同业存单等,收益率已经和资金利率融合,息差空间越来越小;房地产债、民企债,受制于监管规定不能大规模增持,政金债发行规模较去年也有所减少。除此之外,债券基金规模也在近几个月大幅增长,需求进一步膨胀。因此年初的悲观导致现在出现了较为明显的欠配,小型的“资产荒”推动利率的进一步下行。
而无论短端加杠杆、坚守长端还是信用下沉策略最后殊路同归,只要不踩雷,都是赢家,差别在于心态不同。17年底投资者对18年债市较为悲观,但收益率大幅提升后其实好操作。当下,投资者对明年至少上半年债市的看法一致偏正面,但收益率走低之后,我们认为2019年将是难操作的一年。这种一致预期的对与否也只有时间能给予答案,但降低回报预期,加强对边际变化的敏感度,静待大类资产强弱切换才是投资者能做的。
我们习惯上给贫困地区更多的转移支付,贫困地区的人口已经都往东部、南部流了。在这个过程当中我们不用太担心区域经济发展不平衡的问题。上海虽然是中国第一大都市,但是上海的人均GDP都要比杭州低,它福利多了,很多人到了上海不是为了要更多工资,而是要享受更多公共服务的对象。一些落后地区,贫困地区人口流出之后,当地人口减少了,但是人均资源拥有量更多了,人均资源获得的公共服务就会增加。
从子公司的产销情况来看,其中,上汽通用五菱和上汽大众两大销量主力军(两者合计占上汽集团总销量的47.78%)同比下跌幅度分别占据第一和第二位,1月分别实现销量7.82万辆和11.3万辆,分别同比下跌51.10%和40.53%。值得一提的是,上汽大众不再是上汽集团的销量冠军。1月上汽集团销量冠军上汽通用当月实现销量12.55万辆,同比下跌30.49%。
美国能源信息署(EIA)公布的美国至5月18日当周EIA原油库存增加577.8万桶,预期为减少156.7万桶,前值为减少140.4万桶,上周美国国内原油产量增加0.2万桶至1072.5万桶/日,美国国内原油产量连续13周录得增长,意外大增的EIA数据使得油价大幅下挫,逼近71关口。
此外,在第四次工业革命背景下,数字经济引领产业变革的趋势明显。没有服务业市场开放,要实现新经济的快速发展就比较困难。例如,如果没有医疗市场的开放,就难以形成“互联网+医疗”的创新格局。经济观察报:服务业市场对市场化改革来说,意味着什么?迟福林:服务业市场开放是市场化改革的“最大红利”。首先,服务业投资增速明显快于工业。近几年来,在工业领域投资大幅下降的背景下,服务业投资在稳定经济增长中发挥了重大作用。2012年,我国服务业固定资产投资增速仅比工业高出0.4个百分点。2017年,服务业固定资产投资增速9.5%,是工业的近3倍。