
而要掘进“地下城”,必先穿越江河湖海,凿穿群山峻岭,于是中国人是这么干的……@国资小新 今天分享的这段视频,讲述了40年来中国城轨的发展巨变,短短4分钟,却看得人是心潮澎湃。“要想富,先修路。”上世纪60年代,为了掘进“地下城”,中国老一辈建设者靠人力挖通了新中国第一条地铁。
如果说ROA(本文特指税后ROA)比ROIC更优,那么理论上我们就能够运用ROA来进行债务融资决策,具体而言,当以下两种判断中有一种成立时就可以进行融资决策:1)当ROE > ROA时,即企业股权投资通过融资可以获得相对的超额收益;2)当ROA > Rd时,即企业的经营活动获利能力大于融资成本时,企业进行债务融资是有利的。
这点在美股2008年之后的去杠杆过程中体现的尤为明显,高ROIC带来了高ROE,且ROIC不会受到回购的干扰。我们以标普500为例,在美股2008年去杠杆之后,ROE的回升主要是靠ROIC在作为支撑。需要提醒的是大量股份的回购或分红可以使得ROE长期保持在高位,而ROIC则更着重于企业本身利用其所拥有的资源创造的价值,且美股回购对于ROIC作用有限,原因在于ROIC的分母是净经营资产,并不受回购的影响。具体而言,如果企业加大回购,则分母项当中尽管总资产和减少,但由于回购需要消耗企业可支配现金即金融资产,因此分母项两项变化相互抵消,回购不会“人为”对于ROIC指标产生抬升效果。
经济数据数据方面,欧盟统计局(Eurostat)表示,经季节性因素调整后,第四季度欧元区经济仅增长0.1%,低于市场预期的0.2%,为2013年第一季度以来的最低水平。2019年全年,欧元区仅增长1.2%,这是自2013年以来的最低增速。这主要是因为欧元区两大经济体法国和意大利都出现了经济收缩。
年报信息显示,2018年,紫金银行实现营业收入42.3亿元,同比增长16.77%;实现归属于上市公司股东净利润12.54亿元,同比增长10.2%。《投资时报》研究员注意到,当年紫金银行营业收入最高的季度是第四季度和第二季度,分别实现12.98亿元和10.67亿元,最低的是第一季度,实现营业收入8.97亿元,第三季度为9.68亿。不过,该行第四季度归属于上市公司股东净利润在四个季度中仅排名第三,为2.66亿元。该行经营活动产生的净现金流表现为流出的发生在第二和第四季度,分别流出98.57亿元和33.56亿元。从全年角度看,该行2018年经营活动产生的现金流量净额为正,为29.03亿元,但同比2017年则大幅下降66.53%。
“CDR制度在短期内体现了其灵活务实的一面,即在不修改《证券法》的前提下,打破了注册地在境外公司不能直接在A股上市的限制,缩短了新经济企业回归A股的时间。”刘乐飞表示,“这符合当前中国迫切要求资本市场加速支持产业升级、技术创新的宏观政策导向。”